维修电话：400-666-1443， 15311484933 （同微信）.

　　王君   期货投资咨询证号：Z0013699

　　无论从房价数据还是商品房销售数据来看，目前我国房地产市场正延续年初以来呈现出的“U型”走势，市场降温的特征持续减弱。事实上，我国房地产市场正经历史上最长的上涨周期，2015年以来已连续39个月上涨。与最长上涨周期相伴的是史上最长的调控周期，据统计，年内调控政策出台次数高达315次，密集程度创历史新高。伴随着严厉调控的是房贷利率的不断上升，8月全国首套房贷平均利率为5.69%，为去年初以来连续20个月上涨。尽管调控持续收紧，但数据显示我国楼市仍稳步向上，市场与政策的博弈仍将继续，尤其在高层定调“果断遏制房价上涨”的背景下，后续更多政策限制或将陆续出台。

　　美联储周三进行了年内的第三次加息，上调联邦基金利率目标区间25个基点至2%-2.25%，符合市场一致性预期，并表示将在12月份继续第四次加息，支撑美元走强。我国去年对外直接投资降至1583亿美元，下降幅度高达19%，首次实现负增长。在目前国内经济环境稍显疲弱、流动性压力较大的背景下，央行未选择跟随上调公开市场利率，这也有利于维护我国经济形势保持稳健发展态势。

责任编辑：宋鹏

　　近日合肥某楼盘降价促销引发了老业主维权，其实房企对旗下楼盘进行打折促销已不是个案，特殊是进入9月以后，楼市销售未能延续8月前的火爆势头，“金九银十”在即将过半后仍未兑现，在调控趋严和金融环境趋紧的背景下，部分房企已主动选择促销跑量，以期缓解资金方面的压力。房企资金吃紧从土地市场上也能反映出来，年内全国土地流拍已超800宗，土地流拍数量呈现逐月增多的态势，在资金并不宽裕的情况下房企拿地明显更加谨慎。楼盘促销和土地流拍本月以来逐渐增多，伴随着调控的持续加码，这样的市场降温趋势或将愈演愈烈。

　　JM*焦煤1901合约：大趋势震荡，小趋势震荡，等待新的价差机会，目前建议观望

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产治理模型。

　　现实与预期博弈，玉米长期仍然看涨。供给方面：新粮上市叠加陈粮供给，市场整体供给充足；拍卖成交有所回暖 成交量已突破去年，企业备库参拍积极性提高；另外，南北港口库存均处于历史高位。总体来看供给压力较小。短期供给仍然充足。需求方面：生猪养殖利润回升， 6 月份全国饲料产量环比增加，未来玉米饲料需求存在上涨的预期；深加工产能扩张，将利多玉米需求；新季玉米减产炒作再起，后续关注天气对玉米生长的实质影响。总体来看：市场炒作的预期并没有改变，未来市场预期缺口的担忧仍然存在，表明现实与预期博弈仍在继续，玉米在单一年度产不足需的情况下，后期玉米价格震荡上行的大趋势不会改变。

　　【化工板块】

　　如我们昨日提示中所料，今日黑色板块出现下跌，给投资者提供了一定的短线空单交易机会。而原油和燃油强者恒强，再次创出上市以来的新高，农产品板块双粕也表现强势，延续近期上涨势头。今天是国庆节前的最后一个交易日，我们已提示大家全部止盈清仓，轻松过节，规避假期持仓风险，等待节后再战。

　　【主力板块】

　　cs*淀粉1901合约：大趋势震荡，小趋势空头，日内波动率不足，建议观望

　　rb*螺纹1901合约：大趋势震荡，小趋势空头，走势暗弱，后续继续关注试空机会

　　ag*沪银1812合约：大趋势震荡，小趋势震荡头，触及压力位后回落，建议观望

　　SR*白糖1901合约：大小趋势均震荡，趋势形态不利于操作，建议先观望

　　彭述思 投资咨询资格证号：Z0013758

　　sc*原油1812合约：试多，大趋势多头，小趋势多头，关注试多机会

　　1．本策略观点系研究员依据把握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　PTA*1901合约：空头趋势中，小趋势震荡，今日小幅拉起，有回弹迹象，建议观望

　　黑色板块如期弱势表现，农产品板块展现强者力量。今日商品指数上涨0.17%，工业品下跌0.03%，农产品上涨0.56%，其中建材板块下跌1.99%，贵金属下跌1.03%，软商板块下跌0.28%，油脂板块下跌0.15%，饲料板块下跌0.15%，煤炭板块小幅上涨0.03%，有色板块上涨0.12%，谷物板块上涨0.27%，化工板块上涨0.31%。

　　PP*1901合约：大趋势震荡，小趋势震荡，建议观望

　　cu*沪铜1811合约：大趋势多头，小趋势震荡，资金持续流出，建议观望

　　MA*郑醇1901合约：高位震荡中，3230-3360密集成交区，后续如有方向性的突破，可轻仓试单，今日建议观望

　　【农产品板块】

　　y*豆油1901合约：大趋势震荡，小趋势多头，5800-5900密集成交区，建议观望

　　c*玉米1901合约：大趋势空头，小趋势空头，日内波动率不大，食之无味，不建议开仓

　　今日两市股指小幅高开后惯性冲高，9：35时开始一波回落，9：56时见全日低点后震荡走高至中午收盘；午后股指整体以强势震荡为主。市场的走势主要还是权重板块带动下形成的指数行情，个股的表现并不理想，这样符合A股被纳入MSCI、富时罗素等指数预期。国际上重要的指数把A股纳入进来，短期来看对A股的影响相对有限，而长期来看意义非常重大，主要体现在：一是A股与国际的接轨越来越密切；二是A股的投资者结构也将从过去散户主导的市场逐步转变成机构主导的市场；三是说明中国的资本市场经过多年的发展，越来越规范，也越来越开放；四是更能进一步说明A股的长期投资价值已经显现。

　　截至2018年8月底，已登记私募基金规模达12.80万亿元，较上月仅增长0.08%，增长来自于私募股权类基金与创业投资类基金规模。相较于前几个月增速，8月私募基金规模整体增速相对较低，股权与创业类投资基金的规模增速明显放缓。

　　p*棕榈1901合约：大趋势空头，小趋势震荡震荡整理，日内波动大，今日建议观望

　　CF*郑棉1901合约：试空，大趋势空头，小趋势空头，关注试空机会

　　OI*郑油1901合约：大趋势震荡，小趋势震荡，6600-6700成交密集，趋势不明朗，建议观望

　　商品持续震荡，资金大幅流出，成交量维持弱势。今日文华商品指数收阳0.17%，继续维持震荡格局。资金方面，排除全品种调保误差后，今日市场大幅流出40.59亿，总沉淀更新至1009.39亿，再创年内新低，首次下探千亿。日内黑色、化工、农产品、次主力板块分别流出18.95亿、4.97亿、6.52亿和10.15亿，流出比例分别为6.49%、3.24%、2.09%和3.47%。再现全板块资金外流。其中黑色系资金继续下破300亿关口至273.07亿，再创新低；化工板块总沉淀加速回落至148.26亿，创近两个月以来新低。农产品板块资金目前仍维持区间调整。次主力板块资金也在不经意间创年内新低至282.19亿，从调整再度转弱。成交量方面，黑色、化工、农产品、次主力板块分别低位回升29.55%、5.78%、12.88%和5.3%，不过成交活泼度仍维持弱势调整。整体来看，今日商品继续震荡；资金再度大幅流出，创年内新低；同光阴内成交量弱势调整。昨日我们已建议大家空仓过节，控制风险。今日盘后已正式进入十一长假，祝大家假期愉快，节后共同把握市场动态。

　　a*豆一1901合约：大趋势震荡，小趋势震荡，建议观望

　　周五，美指一度升至95上方，加上十一长假前客盘购汇偏多推动人民币走弱，但幅度有限，人民币汇率要实质性突破6.9可能性不大。另外，临近国庆长假机构持仓和交易意愿不强，而客盘购汇尤其是个人购汇明显增加；中美贸易摩擦对汇市的影响则在减弱，因中美贸易摩察可能持续时间很长，但继续升级的可能性不大，加上逆周期因子作用下，未来人民币料在6.8—6.9之间震荡的概率较大，从 美元/人民币期权隐含波动率看，未来人民币大幅波动的预期不断降低。美元兑其它主要货币周五保持强势，兑日圆涨至九个月高位， 欧元本周下跌近0.9% ，跌落周一所及三个半月高位1.1815美元。美国最新GDP数据强化了对于美国经济的乐观看法，为美联储未来一年保持稳步升息的暗示提供支持。乐观的经济数据令美国公债收益率跌势放缓，从而支撑了美元。美联储周三收紧货币政策，并坚持稳步升息意向之后，美债收益率大幅下滑。美元指数延续隔夜涨势，升至95.025 ，为9月12日来最高。

　　第一象限（杠杆象限）——商品涨跌参半格局延续  节前资金继续大幅流出避险

　　m*豆粕1901合约：逢低试多，大小趋势均为多头，关注日内逢低试多机会

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力练习》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与练习，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

【试错交易解析】

　　风险揭示：

　　【有色板块】

　　jd*鸡蛋1901合约：大趋势震荡，小趋势多头，可以关注后续试多机会

　　GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞聪明的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产治理风险。

　　70个大中城市8月份房价数据出炉，一二三线城市的房价涨幅都有扩大迹象，其中，4个一线城市新房价格环比上涨0.3%，涨幅微幅扩大；31个二线城市新房价格环比上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；35个三线城市新房价格环比上涨2%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。房价继续上涨的同时，商品房销售数据也再创新高。1-8月份，全国商品房销售面积突破10亿平方米，创下了历史同期记录。同期商品房销售额89396亿元，也比去年同期多出了逾1万亿元。

　　zn*沪锌1811合约：大趋势震荡，小趋势震荡，建议观望

　　ni*沪镍1811合约：大趋势震荡，小趋势震荡，资金持续流出，建议观望

　　RM*菜粕1901合约：逢低试多，大趋势多头，小趋势多头，关注日内逢低试多机会

　　au*沪金1812合约：263-268区间震荡，由于国际局势变化快，政策风险高，暂放弃关注

　　股指*IF1810合约：大趋势震荡，小趋势多头，今日小幅放量，节后关注多头机会

　　al*沪铝1811合约：试空，空头趋势中，今日创下新低，后续关注试空机会

　　第二象限（交换象限）——价差走强释放信号  量能不足仍需观望

　　今日沪深两市小幅收涨，三大股指齐涨。其中上证指数收涨1.06%报2821.35点；深证成指收涨0.80%报8401.09点；中小板收涨0.85%报5750.77点；创业板收涨0.78%报1411.34点。市场成交维持低迷，两市合计成交2.9亿手，交易金额2632亿元。资金方面，今日主力净流出41.6274亿元，通过沪港通与深港通流入A股的资金量净流入17.54亿元。行业板块普涨，汽车类、酒店餐饮、旅游等节假日相关行业领涨。

　　J*焦炭1901合约：大趋势空头，小趋势空头，今日触及前期低位反弹，节后依旧偏空思路对待

　　9月26日，国务院发布的《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》提出了打造“双创”升级版的八个方面政策措施，其中，《意见》提出，完善创新创业差异化金融支持政策，进一步完善创新创业金融服务。从货币政策角度看，为进一步畅通货币政策传导渠道和稳内需，央行推出以支持双创为目的的定向降准政策的概率较大。金融支持对于创新、创业企业的发展起着至关重要的作用。但怎样既能够为这些企业提供金融服务，又能够较好地把握金融的风控安全性，这是一个难题。一方面需要相关部门健全征信体系建设，全面覆盖到中小微企业等薄弱环节；另一方面需要金融机构大力研究新的支持“大众创业、万众创新”的风险防控模式。

　　第三象限（资源象限）——私募股权规模增速放缓  中小制造业亟待转型

　　ZC*郑煤1901合约：大趋势多头，小趋势震荡，如同前几日坚持的观点，可考虑626四周的试多机会 

　　从当前的宏观环境来看，经济下行的压力对创投行业造成了不小的影响。资金方面，自4月资管新规发布以来，原来多个渠道资金流被堵，造成创投行业大量“缺水”的情况，而这种情况随着整体经济环境更加严重。从资产端来看，之前过热投资情绪造成名目普遍估值过高，造成二级市场估值倒挂现象加剧。而当资金忽然失去流动性后，这些估值高高在上的企业变得摇摇欲坠。一系列因素共同造就了现在的形式，头部企业收获资本青睐，中后部企业青黄不接；大多数投资机构选择现金为王，放缓脚步。创投行业的深秋似已到来，但政府资源再分配的任务依旧为创投行业打气。全部行业都会经历春生、夏长、秋收、冬藏的轮回，行业寒冬的到来之际是回顾与总结的好时机，同样在皑皑大雪中也更轻易发现突出的种子。

　　昨天凌晨，美联储一如预期加息25个基点。值得注重的是，此次声明删除了“货币政策立场仍然宽松”的表述，有分析认为这代表美联储本轮加息周期已经接近尾声。但事实并非如此，美联储主席鲍威尔最新表示美国经济短期衰退风险不高，美联储计划维持逐步加息步伐。叠加隔夜靓丽经济数据，美元击穿95关口。今日人民币兑美元中间价报6.8792元，上日为6.8642元。市场谨慎关注十一长假期间海外市场诸多不确定性可能对汇率造成的影响。国庆期间，关注美国将公布的非农就业数据。若非农就业人口继续保持稳定，或将进一步抬升美指、大宗商品，尤其是金价将继续承压下行。

　　bu*沥青1812合约：大周期多头，小周期震荡，后续可关注向上突破3740后的试多机会

　　第四象限（信用象限）——土地市场流拍频现   房企打折促销正紧

　　L*塑料1901合约：大趋势宽幅震荡，小趋势震荡下行，近日整盘波动大，建议观望

　　ru*橡胶1901合约：大趋势震荡，小趋势震荡，日内波动大，暂无开仓机会，建议观望

　　昨日北京市政府公布《北京市新增产业的禁止和限制目录》，对涉及城市品质、生活服务等相关行业做出73处修订。大体上为提高北京人民生活质量限制了高污染行业及一些低技术水平制造企业新增；同样也对房地产行业做出了限制。然而为了实现首都多功能化发展，《目录》对相关高精尖行业给予了支持，其中涉及新能源、工业机器人等。随着科技与经济发展，传统制造行业面临巨大挑战，尤其是中小企业制造企业。从国家统计局发布的数据中也可以看出自2010年开始，我国中小企业数量快速下降，特殊是在当前税务严监管与金融去杠杆的环境下，中小制造企业愈加困难。借助科技转型成为中小制造业的新方向，转型虽然布满风险，但冲破乌云，才能看见彩虹。

　　外汇板块

　　hc*热卷1901合约：大趋势空头，小趋势空头，节前资金流出，今日有日内反弹，但是后续继续关注试空机会

　　策略交易部主要负责全域资产治理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

　　9月28日，人民币兑美元即期周五早盘走弱，一度跌至6.8910元，中间价则续跌至近一个半月低位。周四美国公布的数据，第二季国内生产总值（GDP）环比年率终值为成长4.2%，增速为将近四年来最快，数据公布后，美元强势上行。

　　中粮期货

　　i*铁矿1901合约：大趋势震荡，小趋势震荡，日内波动无规律，不易操作，建议观望

　　。

　　FG*玻璃1901合约：大趋势空头，小趋势震荡，资金大幅流出，波动率小，建议观望

　　张耀文 期货投资咨询证号：Z0013564 

　　AP*苹果1901合约：观望，日内波动大，交易风险高，

　　2． 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。